1月下旬，随着新冠疫情迸发，为防止疫情进一步延伸，国内采取封城封路、约束人员活动、企业罢工等系列防控措施，这导致沥青上下流产业链均受影响。大部分路途施工项目延期，消费需求堕入阻滞阶段，且中心物流环节受交通运输约束基本停止，炼厂库存压力持续上升。数据显现，2月1日及2月8日当周，样本厂库别离添加6.95万吨和6.8万吨，当时全国样本厂库为62.9万吨，已略高于2019年同期水平。与此同时，各地社会库存全线添加，库存率节前至今累计添加7各百分点。 值得注意的是，各地炼厂已在逐渐下调开工率，1月23日至2月7日，全国总开工率累计下降8个百分点，其中东北、华南区域降幅最为明显，别离下降14和13各百分点。由此可见，即便在主动调降供应的情况下，厂库及社库仍在添加，这意味着春节至今下流消费需求的疲弱。国内沥青生产主要集中在华东、华南以及山东区域，而这几个区域疫情相对严重，交通运输管控较为严厉。近期炼厂基本无汽运出货，金陵石化以船运为主，不过由于两湖以及川渝区域复工时间约束，到港沥青船无法卸载；镇海炼化沥青资源火运至西北区域，茂名石化火运至西南云区域。此外，齐鲁石化以及辽河石化可以挑选直接收输至周边沥青库。 
鉴于沥青市场基本面被削弱，加上原油价格仍偏低，后续预期沥青现货价格将陆续下调，但调降幅度低于期价跌幅，故基差将保持合理偏高水平。 此外，在新冠疫情的干与下国内经济将受拖累，基于逆周期的方针危险判别，咱们以为年内货币方针力度或更大，这为路途基建项目形成资金提振，公路建设投资增速较2019年或有小幅提升。