★主产区天胶供给态势全体优良，印度洪灾事务影响程度无限：
18年以来全球天胶供给态势全体优良。从季候性角度，8月份起头，主产国天胶将全体进入旺产季。此外，虽然此次印度天胶主产区洪灾事务较为严峻，但对国内天胶供给端影响程度无限。
★全钢胎内销疲软叠加出口受阻，天胶改性沥青前路漫漫：
外需方面，受欧盟反推销事务影响，我国出口欧洲的全钢胎占比力着下滑，目前还没有其他地域能够转移这部门产能。目前国内企业对美全钢胎出口仍是一般发货，但疑惑除岁尾有双反诉讼启动的可能。内需方面，自8月以来，国内全钢胎开工率呈现大幅下滑的态势，一方面是受轮胎厂家保守高温假的影响；另一方面也很大程度上源于山东地域的稀有强降雨导致多家轮胎工场被迫停工停产。我们对于后市轮胎市场终端需求情况的判断与前期分歧，即短期内需求端无较着改善的可能。此外，相关近期改性橡胶沥青道路手艺贸易化合作方面，虽然此项行为旨在通过扩展天胶在铺路方面的使用来协助消化天胶高企的库存，但估计过程会漫长而盘曲，需要处理各类问题，短期内难以对天胶供需根基面形成本色性影响。
★国内全体现货库存压力仍然高企，1月合约卖盘抛压较重：
目前青岛保税区橡胶库存总量再度回到了20万吨以上，据统计，区外人民币夹杂胶库存也在25万吨以上，国内全体现货库存压力不减。期货库存方面，当前上期所天胶注册仓单量在50万吨摆布，远超客岁同期。本年仓单到期时仍会有大量老仓单流出，估计会对现货市场形成必然冲击。
★投资建议：
短期动静面的炒作，只需不合错误供需根基面形成本色影响，终将难以改变天胶中期偏弱的款式。近期01合约与现货泰标夹杂胶的价差根基在1700-2000元/吨区间震动，目前的基差程度仍有很多非标套利盘伺机抛在1月合约上，1月合约上的卖盘抛压仍然较重。虽然本轮工业品反弹中天胶期价的涨幅较为无限，但我们不建议投资者盲目追多。我们维持前期演讲中的概念，短期内01合约或在【11000,13000】元/吨区间弱势震动。
★风险提醒：
主产国出台严重政策。
主产区天胶供给态势全体优良，印度洪灾事务影响程度无限
供给方面，从曾经发布的数据看，上半年ANRPC合计天胶产量同比增加4%摆布，天胶供给态势全体优良。在前期演讲中，我们对18年全年的天胶产量增速预估乐观，具体缘由也曾经有过详尽阐发。从季候性角度，8月份起头，主产国天胶将全体进入旺产季，8-12月份产量程度凡是处年内高位。
近期印度天胶主产区洪灾事务一度激发市场较大关心，从降水量来看，6月以来印度喀拉拉邦的月度降水量持续较着高于过去五年均值程度，特别是8月份降水量更是创下13-17年以来的同期新高。虽然印度此次洪灾事务较为严峻，但按照以往经验，主产区洪灾凡是次要影响胶农的割胶勾当和橡胶货运，对胶树本身难以构成较大规模的扑灭性冲击。在洪灾褪去后，估计印度胶农的割胶勾当和橡胶货运将逐步恢复一般。此外，印度天胶产量的全球占比仅有6%摆布，而我国对印度天胶的进口也很是少。全体来看，印度洪灾对国内天胶供给端的影响程度十分无限。
全钢胎内销疲软叠加出口受阻，天胶改性沥青前路漫漫
外需方面，按照我们调研领会到的环境，受欧盟反推销事务的影响，我国出口欧洲的全钢胎占比力着下滑，而且目前还没有其他地域能够转移这部门产能。目前国内企业对美全钢胎出口仍是一般发货，但在当前的商业形势下，疑惑除岁尾有双反诉讼启动的可能。全体来看，对于比力依赖欧美出口市场的轮胎厂家来说，外销压力比力大。
内需方面，自8月以来，国内全钢胎开工率呈现大幅下滑的态势，与前期的高开工构成明显对比。轮胎厂家上半年全体发卖环境不及客岁同期，前期持续高开工也形成了库存大量累积。之所以8月份开工率大幅下滑，一方面是受轮胎厂家保守高温假的影响；另一方面也很大程度上源于山东地域的稀有强降雨导致多家轮胎工场被迫停工停产。我们对于后市轮胎市场终端需求情况的概念与前期分歧，近年来持续的环保限产导致物流货源不足，市场商大量车辆处于闲置形态，对替代胎需求形成很大负面影响。而配套胎方面，目前无论是物流类重卡仍是工程类重卡销量增加均已呈现颓势，17年重卡销量在多厚利多要素刺激下呈现迸发性增加，当前国内重卡保有量曾经达到500万辆摆布。在无其他严重政策利好刺激的环境下，后续重卡市场发卖难言乐观，晦气于提振配套胎需求。
此外，需求方面，为了提振天胶需求端，8月下旬海南农垦与马来西亚橡胶局在推进改性橡胶沥青道路手艺贸易化方面成立合作，一度对天胶价钱形成较着提振。按照我们的领会，目前国内道路改性沥青次要是SBS改性沥青，市场拥有率在80%以上。国内现有的改性沥青企业还没有采用天胶作为改性剂进行大规模出产的。与SBS改性沥青比拟，天胶改性沥青并不具备成本劣势，相关工艺的完美也需要漫长的尝试过程。全体来看，虽然此项合作旨在通过扩展天胶在铺路方面的使用来协助消化天胶高企的库存，但估计过程会漫长而盘曲，需要处理各类问题，短期内难以对天胶供需根基面形成本色性影响。
国内全体现货库存压力仍然高企，1月合约卖盘抛压较重
目前青岛保税区橡胶库存总量再度回到了20万吨以上，据统计，区外人民币夹杂胶库存也在25万吨以上，国内全体现货库存压力不减。期货库存方面，当前上期所天胶注册仓单量在50万吨摆布，远超客岁同期。本年仓单到期时仍会有大量老仓单流出，估计会对现货市场形成必然冲击。
自从20号胶立项获批的动静发布之后，01合约与现货泰标夹杂胶的价差根基在1700-2000元/吨区间震动，目前的基差程度仍有很多非标套利盘伺机抛在1月合约上，1月合约上的卖盘压力仍然较大。 9月合约即将进入交割月，近期9-1价差根基在1800-2000元/吨区间震动。
投资建议
供给方面，18年以来全球天胶供给态势全体优良。从季候性角度，8月份起头，主产国天胶将全体进入旺产季，8-12月份产量程度凡是处年内高位。近期印度天胶主产区洪灾事务一度激发市场较大关心，虽然印度此次洪灾事务较为严峻，但按照以往经验，主产区洪灾凡是次要影响胶农的割胶勾当和橡胶货运，对胶树本身难以构成较大规模的扑灭性冲击。在洪灾褪去后，估计印度胶农的割胶勾当和橡胶货运将逐步恢复一般。此外，印度天胶产量的全球占比仅有6%摆布，而我国对印度天胶的进口也很是少。全体来看，印度洪灾对国内天胶供给端的影响程度十分无限。
外需方面，受欧盟反推销事务的影响，我国出口欧洲的全钢胎占比力着下滑，而且目前还没有其他地域能够转移这部门产能。目前国内企业对美全钢胎出口仍是一般发货，但在当前的商业形势下，疑惑除岁尾有双反诉讼启动的可能。对于比力依赖欧美出口市场的轮胎厂家来说，外销压力比力大。内需方面，自8月以来，国内全钢胎开工率呈现大幅下滑的态势，一方面是受轮胎厂家保守高温假的影响；另一方面也很大程度上源于山东地域的稀有强降雨导致多家轮胎工场被迫停工停产。我们对于后市轮胎市场终端需求情况的概念与前期分歧，即短期内需求端无较着改善的可能。此外，近期海南农垦与马来西亚橡胶局在推进改性橡胶沥青道路手艺贸易化方面成立合作，虽然此项行为旨在通过扩展天胶在铺路方面的使用来协助消化天胶高企的库存，但估计过程会漫长而盘曲，需要处理各类问题，短期内难以对天胶供需根基面形成本色性影响。
库存方面，目前青岛保税区橡胶库存总量再度回到了20万吨以上，据统计，区外人民币夹杂胶库存也在25万吨以上，国内全体现货库存压力不减。期货库存方面，当前上期所天胶注册仓单量在50万吨摆布，远超客岁同期。本年仓单到期时仍会有大量老仓单流出，估计会对现货市场形成必然冲击。
全体来看，短期动静面的炒作，只需不合错误供需根基面形成本色影响，终将难以改变天胶中期偏弱的款式。近期01合约与现货泰标夹杂胶的价差根基在1700-2000元/吨区间震动，目前的基差程度仍有很多非标套利盘伺机抛在1月合约上，1月合约上的卖盘抛压仍然较重。虽然本轮工业品反弹中天胶期价的涨幅较为无限，但我们不建议投资者盲目追多。我们维持前期演讲中的概念，短期内01合约或在【11000,13000】元/吨区间弱势震动。
风险提醒
主产国出台严重政策。
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