本周，新加坡高硫燃料油商场结构维持强势，近月月差以及裂解价差均持续走宽，180、380cst现货升水也坚持安定。当时支撑商场的主要是来自于供应端，因为套利窗口的关闭，商场估计本月从西方流入新加坡的套利船货量不到300万吨，相比1-5月的水平明显收紧。 
另一方面，船燃需求好像也有所恢复，当时380cst船用油升水重新打破3美元/吨，全体BDI指数的上升，再加上近期因为中东形势恶化，一些船东选择避开富查伊拉去新加坡加油，都对当地船燃消费有必定支撑效果，这将有利于新加坡基本面的进一步改善。国内商场方面，主力合约FU1909与新加坡380cst掉期1908合约价差约为10美元/吨；FU1909-FU2001跨期价差为214元/吨，而新加坡380掉期1908-1912合约价差为38.25美元/吨，经汇率换算FU 91价差较外盘月差低51元/吨。参阅外盘，91价差仍有必定上涨空间，而我们认为外盘月差仍有进一步走宽的潜力，建议持续持有前期的91正套头寸。