上星期矿价偏强震动，以结算价计，主力1909合约上涨3.49%，收于873点，减仓2.24万手，持仓量下降至140万手，成交量为1141万手。供应方面，澳洲巴西发运总量1976.4万吨，环比削减561.0万吨，受季节性检修影响，发运大幅削减，澳巴五周移动平均发货量为2263.6万吨，发运仍处于中低水平，供需缺口将继续支撑矿价维持高位。需求方面，上星期247家钢厂高炉开工率79.91%，环比降0.23%，同比降3.02%；日均铁水产值226.08万吨，环比降0.79万吨，同比降1.88万吨。全国45港铁矿石库存为11413.51万吨环比降79.64万吨；日均疏港总量290.30万吨增9.28万吨。受近期环保限产收严影响，高炉开工与铁水产值均有不同程度下降，港口库存下降速度有所放缓，但当前日均铁水产值仍然较高，日均疏港总量也保持在较高水平，表明铁矿石需求仍较旺盛。 
上星期邯郸市发布新限产文件，本次限产涉及20家钢厂，59座高炉，限产期间将影响铁水总量385.98万吨，日均影响铁水总量6.22万吨。此外，山西省、河北省大气办均发布了环保治理相关的文件，整体而言，近期环保限产有所收紧，可能对铁矿需求构成压力，应积极关注环保方针对铁矿石需求的影响。微观方面，上星期美联储主席鲍威尔在美国国会的讲话中表现出较强的鸽派倾向，市场对美国降息的预期推进美元兑人民币汇率跌落，一定程度上给人民币计价矿价带来压力，此外，近期监管部门对向部分房企借款较多的银行与信任机构进行了窗口指导，要求操控房地产借款额度，微观气氛对矿价构成一定压制。综合来看，铁矿基本面仍然向好，供需缺口支撑矿价维持高位，且当前铁矿石中高品库存较低，盘面贴水未有用修复，有望成为推进矿价上行的新动力，但受限产收严、汇率动摇与监管等扰动因素影响，短期矿价将以震动为主，应保持中立思路，中长期看涨。