近期获益于商场风险偏好的改进和全球流动性宽松的缓解，商场持续上涨，但企业成绩限制下商场反弹高度有限。从期指相对强弱来看，科创板高估值的演示效应叠加中小创成绩预期修复，IC将阶段性企稳。科创板上市首周行情火爆，逾70%的个股股价翻倍。A股商场原有板块各大指数纷繁收涨，但相较于科创板略显冷清，沪深两市量能、杠杆资金均未呈现改进。从商场风格来看，前期消费抱团呈现松动的痕迹，北上资金和主力资金纷繁兜售消费股、增持科技股，中小创占优的行情正在演绎当中。科创板上市公司高估值持续带动中小创的估值提升。科创板首批上市公司首周个股均匀涨幅高达140.82%，其火爆程度强于创业板上市初期。经过首周的上涨，科创板首批上市公司的均匀估值达到103.44倍，超过相关职业板块和指数的2倍之高。在科创板的带动下，中小风格体现显着强于大盘风格。类比创业板，科创板将持续发挥高估值的演示效应，推升相关职业和指数的估值，相较于沪深300指数和上证50指数，科创板映射强度更大的中证500指数将愈加获益。 
整体看，中小创成绩失望预期修复。从创业板半年报预告净赢利同比增速的上下限来看，2019年二季度创业板净赢利累计同比上下限均值为-4.28%，较一季度跌幅显着缩窄，即二季度单季度净赢利实现增长。此外，从分职业赢利来看，以计算机、通信和其他电子设备制造业为代表的先进制造业与食物制造业的成绩剪刀差逐渐缩窄。商场关于中小创成绩过度失望的预期修复利好中小创的反弹。中小创前期充沛调整后，低估值供给安全边沿。商场在经历二季度的接连调整往后，相关指数的估值也有了较大的下降。尤其是在二季度白马股抱团的布景下，存量资金博弈下，小盘指数估值呈现了更大幅度的下杀，中证500指数的估值低于前史10%的分位水平，其相关于沪深300和上证50指数的估值仅在前史20%左右的水平。因而，不管从肯定估值仍是相对估值上来看，中小创前期充沛调整后估值处于前史低位水平，为做多中小风格指数供给安全垫。综合看，获益于商场风险偏好的改进和全球流动性宽松的缓解，商场有望走出一轮反弹行情，但上市公司成绩持续探底从根本上限制商场的上涨空间。股指虽无显着单边时机，但是在低估值供给安全边沿的情况下，科创板映射发酵叠加中小创成绩预期修复，中证500指数有望获得相对收益，推荐持续重视多IC，空IF的套利时机。