本月国表里指数均出现振动上行态势，首要系自3月以来全球各首要国家货币政策宽松，流动性危机减缓。国内商场在受助于流动性偏好、政策活跃和估值安全边际较高的情况下，亦出现振动上行态势，不过依然受制于海外负面因素以及国内经济下行压力较大的宏观布景。 咱们也要看到中长期下面对的机会。首先，流动性偏好上升。货币政策逆周期调理力度加码，一季度以来央行实施了全面及定向下调存款准备金率、下调政策性利率等，本月再度下调LPR利率，为变革以来单次最大非对称降息，旨在下降实体融资本钱，以对冲疫情冲击。从3月的金融数据可以看出，M2增速大幅上升，创2017年3月以来新高，直接融资上升力度较大，尤其是企业债券融资创有数据以来新高，表外融资也创2019年2月以来新高，体现了从宽货币向宽信用的转化，这为整体商场供给了较充裕的流动性。 
国内方面，本月公布的宏观经济总量数据不及预期，但分量目标均出现反弹态势，整体仍处于负增长区间，预示下行压力仍旧较大。一季度GDP增速降6.8%，不及预期降6%；出资、消费和进出口仍在负增长区间。具体来看，受疫情影响，三大工业中，第三工业对GDP的贡献率大幅下降，创2012年一季度以来新低，第二工业创2011年一季度以来新高。从工业增加值来看，在复工率逐步恢复的情况下，同比实践下降1.1%；出资、消费和进出口本月均出现不同程度上升，估计外部需求的削弱会对进出口发生压力，一起因疫情防控常态化，第三工业衍生出来的消费需求相对往年愈加疲弱，表里需的弱势加大经济下行压力。 近期财政部表示将再提前下达1万亿元地方政府专项债券额度，抗疫特别国债也将不断发力。到4月21日，各级财政共安排疫情防控资金1452亿元，中央财政累计下达困难群众救助补助资金1560亿元，已超去年的实践执行数额；除此之外，国家发改委表示将活跃促进消费：活跃稳定轿车、家电等传统大宗消费，一起大力培养信息消费等新式消费增长点。 考虑到近期指数上行乏力，外部风险再度升温以及一季报整体来看业绩增速均下滑明显，指数短期具有下行压力，可暂时规避，但从中长线来看，下方空间有限。