今年以来，因为钢铁企业环保水平的改进以及限产力度的放松，钢材供给端表现出较为显着的同比添加趋势。根据测算，1-4全国粗钢产值同比添加4.5%，其间四月份单月同比添加4.9%。上星期五大钢材种类合计产值到达了1081万吨，环比略微下降4万吨。一起，全国高炉开工率和电炉产能利用率也别离添加了0.6和0.7个百分点，增速均放缓。从种类来看，因为螺纹钢赢利相对较高，产值降幅较低，单周产值到达381.19万吨，环比略微下降0.33万吨。上星期热卷产值330.22万吨，环比下降3.15万吨。 2019年以来，尽管钢材供给端表现出显着的添加趋势，但在信用扩张的全体宏观氛围下，曩昔半年，钢材消费也表现出显着的添加的趋势。根据测算，1-4月，钢材消费同比添加4.9%，其间4月份钢材消费添加约2.6%。上星期五大钢材种类消费量到达1095万吨，环比略微下降49万吨。从种类来看，螺纹钢需求开始下降，上星期消费水平为392万吨，环比下降28万吨。热卷消费326万吨，环比下降5万吨。 全体来看，曩昔四个月，钢材全体供需根本平衡，消费增速略高于供给的添加。3-5月份，钢材库存也表现出顺畅降库的趋势，钢材供需得到了大幅、根本性的改进。上星期钢材社会库存1103万吨，继续下降19万吨。厂内库存461万吨，添加5万吨。 
从全国来看，钢材供需均呈现下滑，凸显了冷季的特征。现在，受南边降雨添加以及华中地区麦收等影响，工程施工活跃度将会下降，钢材消费冷季降临。一起，产值仍处于高位，尽管上星期钢厂库存增幅较小，钢铁企业压力不大。但随着消费的下滑，预期钢厂库存将继续添加。届时，钢材出售压力加大，现货钢价跌落，将迫使部分高本钱钢铁企业添加检修，然后到达减产的意图。因为钢材消费仅仅典型冷季的特征，并没有呈现断崖式下滑。因而企业的减产将会下降累库的速度，然后支撑钢价。 从本钱端来看，春节以来，无论是铁矿仍是焦炭，均表现出持续上涨的局面。质料价格的连续上涨，推升了成材的生产本钱。上星期铁矿石现货价格上涨28元(以Pb粉计算)、港口焦炭价格上涨50元，合计炼铁本钱继续添加了70元左右。5月份钢材赢利环比4月份下滑200元/吨，上星期钢铁企业即期赢利同步受到紧缩。后期，随着质料本钱的支撑，钢企赢利将被进一步紧缩，并且不排除使得部分高本钱企业呈现亏本的局面。 在消费冷季、产值高位以及质料价格支撑的双重作用下，6月份钢价有望底部震荡的格式。整条产值链来看，预计将经过质料价格支撑和现货价格微跌的方式来紧缩赢利，然后形成对钢材供给的部分按捺。而下周假如不呈现极端意外气候的情况下，消费仍将略微下滑，降库起伏继续放缓或者库存微增。 反观期货盘面，现在成材贴水起伏扩展，螺纹钢盘面贴水现货360元左右。上星期因为焦炭和铁矿石盘面价格均有不同程度的跌落，特别是焦炭跌幅较大，使盘面赢利回升。 从整个产业链来看，现在钢材产能利用率已接近发挥到了极致，在钢材消费短期难以断崖式下滑的情况下，不再支撑形成全行业亏本的局面。由此判断，现在成材的盘面赢利仍然被低估，具有较高的长线投资价值。