本周发布的首要国家经济指标数据仍未有显着改观，澳洲年内第二次降息，官方利率现在已降至1%，创前史新低，6月欧元区制造业PMI为47.6，接连第5个月恶化；中国6月制造业PMI为49.4，接连两月低于荣枯线；美国国债收益率依然处于2%附近，10年期国债收益率和3个月期收益率依然倒挂。 
短期来看，全球经济疲软，市场对于美联储降息预期依然较强，且考虑到国内疲软的宏观经济，国债收益率仍有下行动力，但仍需防范两方面风险，一方面美国近日发布的经济数据好坏参半，但非农工作数据显着比其他数据更重要，6月份美国非农数据缓解了市场的部分担忧，可能会缓和市场对美联储放宽政策的强烈要求，存在美联储让市场失望的风险；另一方面，美国十年期国债收益率现在已下行至2%附近，price in部分降息预期，短期继续下行空间有限。因而，短期内我们对国债期货持中性观点。中期来说，中美经济周期从2018年的分化走向今年的收敛，中国经济大概率步入了经济下行的后半段，国内利率或仍有下行的动力，可是出现类似于18年大趋势行情的概率较小，今年的买卖时机更多是阶段性的，或者说是小趋势的。