东北三省玉米减产已成定局，但新玉米将陆续在华北上市，高价玉米将带动小麦等谷物替代，从而降低玉米需求。玉米期货价格短期调整空间不大。中长期价格并存。预期价格波动较大，低位支撑较强。建议波段操作。预计价格区间为2200-2700元/吨。 一、市场分析 1.市场评论 7月以来，暂储拍卖继续推进，成交比例保持在100%，平均成交价格稳步上升，高成本推高价格，玉米盘向上波动。8月份以来，临时储备拍卖降温，整体溢价较前期有所萎缩，盘面价格在高位波动。9月，东北主产区受台风登陆影响，吉林东部和黑龙江部分地区受灾严重，部分玉米地块出现不同程度的下跌。根据世界粮仓调查数据，东北三省玉米产量黑龙江下降12%，吉林下降15%，辽宁下降20%，整体下降14.7%，提振市场看涨情绪，盘面价格强势上涨，9月下旬逼近2500元/吨。 现货方面，截至9月28日，全国玉米均价为2268元/吨，山东玉米深加工企业收购价格主要为2300-2410元/吨。东北减产带来的看涨情绪继续提振市场信心。截至9月14日，北方港口库存280万吨，南方港口库存34.8万吨。然而，港口的市场供应紧张，短期调整的余地很小。 至于暂存拍卖，现在已经到了第15轮，市场参与热情总体较高。截至第15轮(9月3日)结束，暂储玉米拍卖总成交额约为5683万吨，较计划数量增长94.83%，接近100%。回顾2019年暂存拍卖，市场共投放8059万吨，成交2191万吨，整体成交率27.19%。临时储存玉米的剩余库存为5770万吨。从数据对比可以看出，今年的暂存拍卖相当火爆。9月3日之后，新的临时存储拍卖尚未投入运营。与前几轮相比，第15轮拍卖成交比例明显下降，拍卖降温，但成交价格居高不下。全国平均成交价格2072元/吨，较首轮1765元/吨上涨307元/吨，涨幅17.39%。高成本因素提供了市场支持。 深加工方面，截至9月25日(第39周)，根据天下粮仓网的调查，136家企业的玉米总消费量为109.78万吨，同比增长4.97万吨，增幅为4.74%。其中淀粉类企业82家，消费量66.95万吨，同比增长1.1万吨，增幅1.67%；醇类企业42家，消费量30.59万吨，同比增长3.63万吨，增幅13.46%；添加剂类企业11家，消费量12.24万吨，同比增长2%。第三季度以来，深加工企业玉米消费量从之前的下降见底，近期趋势有所放缓。玉米收购量方面，110家深加工企业收购玉米71.62万吨，同比减少3.94万吨，降幅5.22%。库存方面，玉米深加工企业(含拍卖粮)库存总量494.88万吨，同比增长29.24万吨，增幅6.28%。华北新玉米数量少，部分企业仍需消耗厂内库存，深加工企业整体库存持续下降。2.淀粉 下游淀粉市场，行业整体运营率从第三季度开始反弹。截至9月25日，根据天下粮仓网的调查，82家玉米淀粉企业的运营率为63.27%，比去年同期的65.92%下降了2.65%。库存方面，临近中秋国庆，在市场需求的带动下，下游企业正在积极进货。淀粉库存从第三季度开始持续下降。截至9月25日，82家玉米淀粉企业淀粉库存总量达到53.8万吨，比去年同期的63.32万吨减少9.54万吨，降幅为15.06%。生玉米滞涨价格下跌，淀粉价格小幅调整。近期玉米下游企业理论加工利润整体略有盈利。 
二、结论策略 天气猜测仍在意料之中，东北三省玉米减产已成定局。今年，整体市场供应量将减少，贸易商和用粮企业有意愿储存和提供市场的底部支持。华北新玉米陆续上市。近期山东待卸车辆数量上午明显增加。随着后期华北新增粮食的大量出现，玉米的供应量逐渐增加。在替代方面，高价玉米推动了小麦等谷物的替代，降低了对玉米的需求。政策方面，要关注中美关系的演变，后期会有大量进口补充国内供给。总体而言，玉米期货价格短期调整空间不大，很多前期期货可以卖出看涨期权或买入看跌期权，对冲回跌风险。中长期来看，价格波动较大，低位支撑较强。建议波段操作，预计价格区间2200-2700元/吨。