一、玻璃行业的几大特点
行业规模小、集中度高/低
产能刚性，退出成本昂扬
财产链清晰，过度依赖房地产
企业间出产成本差别较大（燃料）
发卖半径小，商业流向相对集中
市场周期较着
二、影响玻璃利润的次要要素
纯碱价钱与玻璃利润高度负相关，玻璃价钱相对不变的前提下，玻璃企业利润变化次要来自纯碱价钱的波动。纯碱±100元=玻璃±20元。需求平稳的前提下，成本对价钱有必然长效支持感化，玻璃产能调结余地小、调理周期长，成本的波动短期内对玻璃价钱没有较着感化。
三、玻璃下半年行情简析
供给（产能）
截止8月17日，全国在产出产线242条，产能16.06万吨/天，同比+0.1%；1-8月份焚烧、复产19条，产能添加11590吨/天，冷修8条，削减产能5300吨，净增6290吨，比岁首年月+4.3%；全年产能估计净增3000吨，近期仍将持续增加，供给压力不减；10月份当前无望呈现收缩，短期影响-环保（沙河5条线将会连续放水），中期影响-窑炉到期，旺季竣事前不会自动停产。
供给（库存）
截止8月16日，八省库存3455万重箱。环比7月初-3.4%；同比+34%；库存天数24.8天（2016,16.8天，2017,17.8天）。截止8月15日，沙河库存750万重箱。环比7月初-10.4%；同比+145%；库存天数21天，同比+14天，年均23.9天（2016年均8.7天，2017年均10.6天）。区域库存同比差别较大：河北同比+88%，四川+60%，山东+40%，陕西+35%，江苏+21%，广东+13%，湖北 -25%，辽宁 -21%。全体库存近三年高位，且累库周期大幅拉长，未有显著下降，库存情况近似于2014年。
旺季行情阶段，库存并不是一路下行，企业库存的下降间接来历于下流耗损和存货，在预期摆布下，存货具有较较着的集中性，下流存量达到必然程度，价钱达到必然高度，进入消化、观望期。
需求（地产）
需求方面，衡宇发卖面积增速凡是领先于玻璃价钱6-8个月。客岁四时度的环保去产能动作对这一关系有必然延迟影响，但不至于完全改变。目前房地产次要目标（累计同比）均处于近年较低程度，开工、发卖自4月份后起头止跌并小幅反弹；完工持续负增加，新开工/完工铰剪差不竭扩大。2015岁尾-2016年Q2的井喷行情对玻璃的盈利已释放完毕。
7月31日地方政治局经济会议：“坚定遏制房价上涨”，控房价的立场愈加坚定。地盘流拍，房企拿地愈加隆重，地盘市场将会降温冷却：杭州、姑苏、上海地盘市场地块流拍不足为奇。全体来看，房地产政策处于收紧周期，地产发卖累计同比增速大幅下滑，一二线城市幅度较大；中持久调控政策（棚改安设去货泉化，房产税）、经济政策会有所拖累，但房地产经济支柱的地位不会倒，会在模式上、幅度上有所调整和节制。
从价钱走势来看，2016、17年跌价去库存，2018年降价去库存。上半年产能同比根基平稳，但库存同比大幅上涨。当前玻璃价钱处于近5年高位，16年8月份启动后，持续高位运转2年。本年全年高开低走，受保守旺季刚需支持，价钱适度反弹，估计冬季重回下行通。
结论：
旺季不会缺席，成色或有不足
价钱高位运转两年，“恐高”情感加重
供需矛盾会进一步加剧，后市行情承压
需关心：
厂家提涨现实施行环境，9月中旬前往库存情况
商业商进/出货环境，加工场订单环境
环保政策施行力度、扩展范畴
行业利润、冷修动向
四、纯碱下半年走势阐发：
1、纯碱产能变化:本年纯碱全体产能变化不大。2018上半年国内有多家企业检修，此中有4家企业长时间泊车，甘肃金昌、辽宁大化、湖南湘潭、安徽淮南检修，以及部门企业开工率偏低，导致上半年投入出产的产能较少，影响部门纯碱产量。下半年，辽宁大化、淮南碱厂打算复产。同时，河南金山70万吨打算投产，江西晶昊36万吨产能试运转中。
2、纯碱产量变化：2018年上半年产量一方面受安装集中检修影响，另一方面个体碱厂受环保以及公司内部办理轨制紊乱导致泊车。下半年，纯碱检修企业将会削减，温度降低，利润支持下，纯碱安装开工将会提拔，产量将会添加。
3、纯碱下流需求：2018年纯碱上半年全体需求表示尚可，3-4-5月份厂家集中检修，下流企业备货积极性高。市场活跃度高，玻璃有新投入出产线，对于纯碱耗损构成利好。下半年，玻璃出产线继续打算投产，部门企业到了检修年线，大概会检修，但全体投产多余冷修，因而对于纯碱起到积极感化。轻质下流比力分离，前期受环保影响，7月中旬后，环保有撤离，导致下流安装迟缓恢复。
4、环保政策:客岁11月中旬，冬季限产，对于纯碱下流有很大冲击，导致价钱下跌。环保成为一种政策，将会延续，本年下半年环保查抄不会放松，冬季大概继续限产，纯碱一旦库存累计，难消化，只能价钱刺激市场。
综上所述：纯碱下半年，三季度稳中偏上，四时度稳中偏弱。
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