低库存加上预期供求出缺口，钢材价钱和利润上涨趋向难改，连结看多思绪。在四时度中后期，跟着采暖季对下流工地用钢需求的挤压，钢材价钱疑惑除高位回落走势。
近日钢材品种偏强振荡，期现市场量价齐涨。周二（8月14日）螺纹钢主力合约盘中创出近5年新高4370点，1810主力合约持仓192万手，1901合约持仓170万手。现货市场上，察看到钢材库存仍鄙人滑，环保限制仍在加强。唐山当地及昌黎普方坯支流出厂大幅上涨至4000元/吨。在如许的布景下，下半年钢材市场走势若何，我们从供需角度切磋下半年钢价趋向。
钢材供应下降较着
从国度统计局发布的本年上半年数据来看，2018年1—6月全国生铁产量为37280万吨，同比上升0.50%；1—6月粗钢产量为45116万吨，同比增加6.0%；1—6月钢材产量53085万吨，同比增加6.0%。2018年6月全国粗钢日均产量267.3万吨，6月生铁日均产量219.6万吨，6月钢材日均产量318.4万吨。
7月全国高炉开工率在70%摆布，较6月全国高炉开工率71.49%降幅较着，次要缘由在于环保影响加大。截至8月10日，Mysteel五大钢材周度产量980万吨，处于汗青同期偏高位置，但在“环保回头看”“蓝天捍卫战”等一系列强环保压力下，产量已有较着拐头趋向。
本年下半年，估计在唐山、常州等地的环保限产实施环境下，加上其他空气质量排名靠后的城市也将跟进的预期，高炉开工率还有进一步下降可能。估计秋冬季环保攻坚方案较客岁愈加严酷，钢材供应无望在四时度持续下降，预期全国高炉开工率降至64%摆布。总体来看，钢材供应缩减具有确定性，缩减幅度还有超预期可能。
需求增速下滑 但有韧性
从数据上看，2018年1—6月，全国房地产开辟投资同比表面增加9.7%，环比下滑0.5%。6月商品房发卖面积同比增加3.3%，增速环比1—5月上升0.4个百分点。商品房发卖额同比增加13.2%。6月衡宇新开工面积同比增加11.8%，增速上升1个百分点。此中，室第新开工面积增加15%。房地产开辟企业衡宇施工面积同比增加2.5%，增速比1—5月提高0.5个百分点。此中，室第施工面积增加3.2%。衡宇完工面积同比下降10.6%，降幅扩大0.5个百分点。此中，室第完工面积下降12.8%。6月房地产开辟企业地盘购买面积同比上升7.2%；地盘成交价款同比增加20.3%。从房地产数据看，房地产投资维持较好态势，对建材需求有着优良支持。
2018年1—6月城镇固定资产投资额为297316亿元，同比增6.0%，较2018年1—5月6.1%的增速低0.1个百分点。1—6月全体基建投资增速7.3%，较2018年1—5月的9.4%增速大跌2.1个百分点。基建投资增速较差，次要受累于PPP清库步履刚完成及全国环保督察导致大面积的项目停工延工。但7月地方政治局会议已确定稳杠杆、加大基建投资，下半年基建回升概率较大。
目前钢材库存全体处于汗青同期低位，使得钢材价钱易涨难跌。与低库存相对应的是钢厂高利润，一般钢企吨钢利润均在千元以上。若预期消费平稳，供应大要率下降的环境下，库存无望继续走低，钢材利润无机会冲击前期高位。
环保限产力度无望继续加强，供应遭到较着压制。需求端暂无较着转弱迹象，反而国内政策有托底，需求更倾向于平稳。这将使得8—9月去库存预期提拔至200万吨以上，库存也将创出新低。低库存加上预期供求出缺口，钢材价钱和利润上涨趋向难改，连结看多思绪。在四时度中后期，跟着采暖季对下流工地用钢需求的挤压，钢材价钱疑惑除高位回落走势。
（作者单元：华泰期货）
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