近期，受原油价格下跌影响，沥青(3170, 6.00, 0.19%)期货价格大幅下挫。不过，当时炼厂加工成本较高，后期沥青价格持续大幅下跌的可能性较小。从沥青现货商场来看，库存处于高位，需求未有起色，商场看空情绪加剧。估计后市沥青价格下行空间不大，一方面，现货加工依然处于亏本状况，加工成本支撑沥青价格；另一方面，供应量收缩，以及对下半年需求增加预期也在支撑沥青价格。据笔者测算，当时炼厂加工亏本200元/吨左右，首要因为加工成本增加。因为下流需求没有彻底释放，导致沥青价格难以上行，炼厂加工沥青出现亏本。 
5月炼厂加工马瑞原油均匀成本至3712元/吨左右，月度环比上涨99元/吨或2.7%。一是世界油价高位振动；二是5月马瑞原油贴水（WTI价格）价格上涨至9美元/桶，月度涨幅42%，运费上涨0.5美元/桶，涨幅20%，两层因素推涨沥青加工成本。产品方面，当时山东沥青主流成交价格在3500元/吨，与4月基本持平。因为终端需求未彻底发动，沥青商场供应增加，库存处于高位，现货价格难以上涨。库存方面，从最近一期（5月16日）计算的社会库存来看，中国沥青社会库存已达70%的高位水平，首要因为终端需求没有释放，导致社会库存积压。估计后期沥青价格持续下行危险较小，主力合约1912合约已跌至3200元/吨以下，彻底突破炼厂加工成本线，在沥青供应收缩，以及世界油价支撑的背景下，后期沥青价格持续大幅下挫可能性较小。沥青现货方面，因为加工亏本，炼厂减产意愿较为激烈。估计5、6月沥青产值将低于250万吨。此外，进入下半年，沥青需求旺季到来，从商场预期来看，基本面有好转趋势。