上星期五，虽然公开商场有大额资金到期，但是央行小额净投进呵护资金面，资金利率低于方针利率。5月末以来，资金面在月末效应和包商银行事件发酵后呈现了大幅波动，但是在央行接连展开大额流动性净投进和跨月因素消退后，银行间资金利率进入快速下滑通道。进入6月后，DR007和R007一直低于7天逆回购操作利率，当前商场流动性总量处于富余水平。上星期五央行超额续作MLF对冲当日资金到期压力，小额净投进呵护节前资金面。后期资金到期压力明显缓解。从6月全月流动性缺口看，全月到期资金有11930亿元。其中大量资金到期集中在6月第一周，包括5300亿元7天逆回购和4630亿元1年期MLF到期。央行上星期进行了流动性净回笼2830亿元，资金利率维持在较低水平运转，中小银行和非银组织面对的资金面压力也得到了缓解。全体看，全月资金面到期顶峰已过，节后有2000亿元逆回购、2000亿元MLF到期，加之对县域农商行的定向降准将开释约1000亿元资金，全体资金到期压力不大。 
经济数据欠安，债市再受喜爱。国家统计局月初公布最新官方制造业PMI数据。全体看，5月制造业PMI全面转弱，受贸易摩擦和油价下行冲击较大。一起，制造业PMI接连两个月下行，并降至荣枯线以下显示我国经济走势仍面对压力。PMI的5个分类指数中，出产指数和供应商配送时刻指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。5月出产指数、新订单指数、从业人员指数连续上月走势，均呈现环比下行，标明产需两端仍面对一定的压力，经济动能再度走弱。本周即将公布的5月其他经济数据存在弱于预期的可能，持续助力债市走强。从海外商场来看，最新公布的世界其他经济体PMI目标全面走弱、美国与各国之间的贸易冲突不断对经济的影响开端显现、英国脱欧仍存较大不确定性以及地缘政治危机复兴，全球避险心情大幅抬升，以债券、黄金为代表的避险资产受追捧。此外，美债期限利差倒挂程度加剧，再度强化了商场关于全球经济放缓的担忧。美联储主席暗示年末降息可能以及通胀疲软也提高了人们关于美联储将于今年年末前降息的预期。全体看，海外商场对国内债市的利好不断。