下游陆续罢工 橡胶需求进入阶段性低点
来源：华泰期货有限公司
上周橡胶(12895,-280.00,-2.13%)期货价格冲高回落，主要是跟着下游需求的节前逐渐走弱，带来商场采买较少，而国外产值旺季，国内到港量添加，带来青岛港口区外库存持续添加，且增幅有加快痕迹，使得现货阶段性压力出现。在原油价格走弱的布景下，橡胶价格开端调整。
国内交易所总库存截止1 月17 日为254322 吨（+1780），期货仓单量238340吨（+3590），前期期价上行带来新注册仓单持续添加，主要来自周边质料的补充。据隆众计算，到1 月10日，青岛港口总库存为56.03 万吨，其间保税区区内库存持续小幅下降，区外库存持续上升，总库存持续小幅上升，且有加快痕迹，国外供给旺季，后期区外库存保持添加气势，但全体累库幅度不及往年。
到1 月17 日，国内全乳胶报价12475 元/吨，较上周末上涨50元/吨；混合胶报价12075元/吨，较上周末上涨100元/吨；主力合约基差-600元/吨，期现价差较前一周持续缩窄。据卓创了解，因临近年底，下游终端买气削弱，工厂陆续进入放假形式加之物流停运，使得现在刚需全体体现低迷，现货商场价格步入弱势震荡；泰国产区因气候偏干导致商场对停割期提早预期升温，美金船货商场全体偏强运行，因为泰国部分产区干旱导致胶水供给有限，加之部分加工厂积极抢购质料胶水，用于出产交付空单，然后使得周内泰国胶水收购价格持续走高，对美金船货形成强势支撑，因此周内美金商场重心全体上移。到上周末，橡胶升水组成胶975 元/吨（+50），跟着橡胶价格的上升，价差拉大后需关注组成胶的反替代。
下游轮胎开工率方面，截止1 月17 日，全钢胎企业开工率60.58%（-11.21%），半钢胎企业开工率60.21%（-9.92%）。跟着春节假期临近，开工率出现逐渐走低态势，下周将达到年内低点。
观念：短期供需来看，主要是需求季节性下降，供给则仍然处于旺季阶段，从最近库存来看，国内港口库存有加快到港痕迹，或带来后期现货价格压力较大。中线来看，供给端担忧仍然没有削弱，泰国主产区质料价格坚挺，一方面是上游加工厂的提早备库支撑，当前上游加工赢利保持高位，商场遍及对年后价格有展望，估计加工厂质料备货志愿较强。另一方面是，泰国主产区传来受干旱影响，提早停割概率大，商场对旺季供给不及预期以及后期影响新一季开割的预期开端增强。需求端则在年后季节性走强，且重卡及轿车消费环比改善，带来中线供需出现偏紧格式。从当前期现价差以及库存同比来看，矛盾没有很多积累，估计期价向下调整空间不大，中线仍保持多头思路。
策略：中性
危险点：供给端扰动，库存大幅累积，需求持续恶化等。
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