近一段时间，大宗商品期货呈现普涨行情。这也契合了本年以来，全球次要大宗商品市场全体升温趋向。
从全体商品指数看，近期冲破了维持了一年的大震动区间，创出近3年的新高。以8月22日收盘为例，期市收盘绝大大都飘红。而惹起市场关心的明星品种也越来越多。好比，上市不足一年的苹果期货主力合约从本年4月以来不竭刷新投资者眼球，5个月来涨幅跨越70%；甲醇期货稳步上扬，创四年半新高；PTA “暴走”行情持续，主力1901合约近一月涨幅已达到30%；连行情低迷许久的橡胶终究“活”过来，8月21日RU1901主力合约尾盘涨停。
大宗商品期货缘何普涨？能否有根基面支持？将来趋向若何？就此，经济日报记者采访了相关专家。
政策调整利好大宗商品需求
中大期货首席经济学家景川接管《经济日报》记者采访暗示：8月份以来，上涨行情与国内政策的调整相关。
为了稳增加，近期货泉政策以及财务政策方面都有所调整。在货泉政策基调上，提出连结流动性合理丰裕。央行7月份以来也进行了超量MLF、指点银行支撑初级信用债等行动；在央行下半年工作电视会议上，提出激励金融机构加大支撑实体经济的力度。近期市场流动性较之前有了较着好转。同业存单、回购以及国开债利率等均有显著回落。限制商品价钱的流动性压力较着衰退。
在财务政策方面，明白了将加大根本设备范畴补短板的力度，强调实施积极的财务政策。在政策主线指引下，下半年在基建、消费等方面或有进一步政策落地，对商品特别工业品需求发生利好。
从商品供需来看，虽然国内经济增速面对必然放缓压力，但不少品种上半年需求总体仍好于市场预期。同时，国内环保督查的持续推进，令一些工业品上游的产出遭到限制，表此刻钢材、焦炭、铁合金、铅等品种的库存处于偏低程度。低库存款式令市场呈现易涨难跌款式。
此外，近期因为美元的走强人民币相对贬值，使得国内商品遭到必然计价要素的支持。表此刻价差关系上呈现国内商品强于国际市场的特征。航运的回升也反映了全球需求在欧美经济苏醒的布景下有所回升。近期的表示更多是反映出当前商品全体需求的兴旺，这与本年次要经济体经济运转情况向好的趋向相符。
徽商期货研究所所长张宝平告诉经济日报记者，按照美林投资时钟理论，加息周期内过热阶段，设置装备摆设首位的大类资产就是商品。截至2018年6月14日，美联储曾经持续加息7次，当前联邦基金利率1.75%~2%，曾经达到了一般利率程度，但加息远没有竣事，估计2018年仍有两次加息，2019年有三次加息。美联储的加息政策具有指导感化，会鞭策全球经济进入美林投资时钟所说的设置装备摆设商品的时间周期。
与此同时，全球商业战布景下会发生成本鞭策型通胀的预期。全球商业情况的恶化，报仇性关税政策的实施会发生成本鞭策型通胀预期。涉及到国内的大宗商品，好比化工、油脂油料等，目前看都合适这个逻辑。
此外，国内投资资金设置装备摆设需求推升大宗商品价钱。期货市场本身运转的周期也易于大宗商品价钱的上涨。
行情看涨中也有布局分化
多苹果——减产定局+仓单成本奠基了根基的上涨基调；后期霜冻炒作+优果率+替代生果价钱涨幅决定后期继续上涨的空间。风险峻素在于：高价抑止消费，拖累价钱。
不外，行情看涨中，也有布局分化。中信期货研究征询部副总司理刘宾接管经济日报记者采访暗示，一些品种演绎中级别强势，但具体到板块方面，各自的驱动力仍是略微具有差别。好比，有色品种的反弹主力驱动力来自美元回落；黑色系维持了较长时间的强势则是在环保和基建预期的双厚利好刺激；能化板块分化，但提振力一方面来自原油偏强，另一方面则来自PX价钱强势对成本的传导，并且下流开工率高，需求相对不错；农产物分化更较着，苹果桂林一枝，次要是减产驱动力，而双粕则遭到近期生猪疫情拖累，别的油脂则在马来西亚出口有所下降减轻国内市场必然现货压力。
景川暗示，对一些原材料财产本身的限产，将对价钱发生提振，例如近期对江苏等地域钢厂的限产，对螺纹钢、热卷等品种形成利好；对山西等地域的焦化厂的限产，对焦炭形成利好。若是限产发生于上游行业，同样会通过原料价钱的上涨对商品发生利好。不外，若是限产发生外行业下流，则将减弱响应商品的需求，对价钱发生利空；例如近期对山西焦化厂的限产，对焦煤就形成利空。对于焦炭来说，既有本身焦化厂限产带来的供应端利好，又有下流钢厂限产带来的需求端利空，对价钱的最终影响要看两方面要素的强弱关系。
张宝平认为，就当前来看，黑色煤炭板块的大部门品种都遭到环保限产影响，此中螺纹钢、热卷、焦炭、铁合金利多影响较为较着，而焦煤、铁矿石则遭到必然利空影响。在有色板块里面，次要是铅遭到环保限产利好较着，此外，铝和锌阶段性遭到必然影响。在化工板块，除了PVC遭到上游电石限产的利多影响外，大都品种更容易遭到石化下流行业限产带来的利空影响。
上行周期仍在运转傍边
业内人士暗示，当前商品市场全体上仍然运转在2016岁首年月以来的牛市周期中。长周期上商品的苏醒周期目前仍未竣事。
景川认为，估计市场仍将遭到国内政策宽松和商业战这两大主导要素的影响，农产物与工业品板块轮动的现象接下来会继续演绎。短期内价钱上行有部门透支现象，但从全体而言，市场仍然在健康范畴内运转。其商品的上行周期仍然在运转傍边。
刘宾认为，不克不及说全体商品曾经过热。从分行业看，对商品指数上涨贡献最大的是黑色商品，而有色、能化和农产物表示一般。可是对于焦炭、螺纹、PTA这三个累计涨幅过大的品种略显有必然过热迹象。本轮上涨是期现同步上涨，并不完满是期货单边拉抬。可是从行业的利润看，三个品种的出产利润都维持高位或者创出近年新高，在目前国内总体消费不算太强的环境下，出产环节利润居高不下，这对整个财产的平稳成长不是太有益，所以，刘宾认为这三个品种过快上涨略显过热。
下一步行情若何演绎？ 刘宾认为，黑色和能化板块的偏强款式仍有可能延续；可是具有必然过高利润的担心，中线压力也可能逐步加大；别的对于有色板块，美元估计继续下跌空间无限，对有色的提振也可能无限；对于农产物板块，目前气候可炒作的空间也不大，估计震动是近期大节拍。分析到全体商品的趋向，估计仍是布局性行情，并且需要警戒供给利好边际效应削弱，导致强势品种获利告终构成的调整风险。
张宝平认为，从导致大宗商品价钱上涨的缘由和逻辑来看，美联储加息周期远没有竣事，商业战升级带来的成本鞭策型通胀仍需要时间发酵，国表里汇管制、房地产调控政策、国度不变经济增加的立场等不会等闲改变。因而，形成大宗商品价钱上涨的逻辑和要素短时间内都不会发生较着变化，当前趋向不会等闲改变。目媒介过热，还为时髦早。不外，投资者应留意市场涨跌节拍变化，节制投资风险。（经济日报 祝惠春）
大宗商品巨头必和必拓2018财年业绩抢眼 年度分红创史上最高
2018年8月22日，国际大宗商品巨头必和必拓发布2018财年业绩公报，公报显示，这家公司在2018财年（2017年6月30日—2018年6月30日）中当期可分派利润增加33%。与此同时，股息创下汗青新高。
必和必拓董事会决定，本财年从自在现金流中领取每股63美分的期末股息，即在50%最低派息额政策之上每股额外派息17美分（相当于额外派息共9亿美元）。公司的当期本钱报答率为14.4%（税后），必和必拓暗示仍有进一步改善的空间。此外，集团在本年7月以108亿美元的价钱出售了美国陆上页岩油气营业，并打算将净收益分派给股东。
必和必拓在业绩公报中暗示，这一成就的取得是得益于大宗商品价钱的上涨和集团强劲的经停业绩。
报表显示，2018年财年，必和必拓的可分派利润为37亿美元，同比下滑37%，必和必拓暗示，此次要是遭到大额减记以及Samarco大坝失败形成的一次性收入。若是剔除以上一次性收入，必和必拓的当期可分派利润则跳增33%，即从一年前的67.3亿美元上升至89.3亿美元。
2018财年，得益于大宗商品价钱和产量的上涨，集团横跨铁矿石、煤炭、铜和石油资产下的9座矿山年产量均创下汗青新高，集团当期实现了185亿美元的运营净现金流，和125亿美元的自在现金流。
此中，得益于包罗铁路和口岸在内的整个供应链的出产力和不变性的提高，2018财年公司的铁矿石产量创汗青新高，达2.75亿吨。
必和必拓首席施行官麦安哲（Andrew Mackenzie）则就这一业绩颁发见地说：“公司在平安性和出产效率提拔方面不懈的勤奋，带动了整个供应链释放更多的产量，使得集团全年产量添加了8%。”麦安哲同时暗示，必和必拓眼下的资产欠债表表示强劲，净欠债处于方针范畴内下半区间，在铁矿石、铜、煤炭和原油市场的投资打算也已步入正轨。”
对于公司欠债程度，必和必拓暗示，公司净欠债处于方针范畴下半区间，投资打算步入正轨。集团净欠债在两年间削减了150亿美元，降至109亿美元，这反映了集团超卓的本钱设置装备摆设能力和当期发生的强劲自在现金流。
此外，当期本钱及勘察收入为68亿美元，节制在预算之内。必和必拓估计，2019财年和2020财年的本钱及勘察收入将继续连结在每年80亿美元以下。
在资产措置上，2018年7月27日，必和必拓颁布发表出售美国陆上页岩油气资产，这部门资产将以终止经停业务的形式计入本次财报中，与之相关的资产和欠债被从头归类为持有待售。
对此，麦安哲暗示：“买卖完成后，所有净收益将分派给股东。”麦安哲同时认为，必和必拓大幅精简的一级资产组合，以及先辈的智能手艺都有助于公司确保出产效率，必和必拓多元化的产物组合以及严谨的本钱设置装备摆设框架，将确保投资效益的最大化。
2011年，必和必拓以200亿美元，获得了美国页岩油和天然气相关资产，此后投入巨资开辟这一营业，但却吃亏高达100亿美元以上。2017年7月，必和必拓将美国的页岩油和天然气营业出售，接盘者为英国石油公司，后者以105亿美元的价钱收购了这些资产。自收购以来，这些资产累计令必和必拓发生了163亿美元的减记。
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