国家统计局发布的数据显现，前三季度国内生产总值累计同比增加 6.2%，分季度看，一季度同比增加 6.4%，二季度同比增加 6.2%，三季度同比增加 6.0%。分工业看，第一工业增加 2.9%，第二工业增加 5.6%，第三工业增加 7.0%。经济结构的调整正在稳步推进，可是也需注意到，当前全球经济形势依然杂乱，外需的不确定性对经济下行的压力较大，稳增加方针虽然正在起效，但并不足以彻底对冲经济不确定性带来的下行压力，令全体经济数据依然体现为承压的态势。另外，9月CPI同比上涨3%，PPI下降0.8%，CPI和PPI明显劈叉经常是滞涨的先兆，令央行的宽松方针遭到掣肘。经济增加放缓，通胀水平又掣肘货币方针，对工业品价格的全体体现是不利的。可是，9月发布的去库体现严重低于预期，铝价遭受抛压，价格持续下跌，主力合约价格最低探至13600元/吨。国庆后一周的现货去库体现杰出，市场开始从头评价环保限制的消费回归的可能性，目前，尚难证伪的消费回归是导致铝价短期反弹的主要因素。 
我们以为短期的反弹修整，难以改动铝价中期弱势的格式，主要逻辑在于宏观经济增加乏力的布景下，消费和成本边际的走弱将推动铝价重回下行通道中。四季度进口氧化铝数量上升，表里供给的上升会对氧化铝价格构成底子的限制，估计会试探前低水平。成本走弱，但电解铝自身消费亦不乐观，那会导致电解铝行业无法享用氧化铝让渡出来的赢利，即电解铝价格会遭到连累。总体上，正在释放的消费对铝价构成短期支撑，可是电解铝供给的上升及消费的季节性走弱和成本的下降对中期铝价构成连累。