下调中位数利率预测，但不如市场对鸽派的预期

下调中位数利率预测，但不如市场对鸽派的预期好

周四（12月20日），决策委员会一致决定以10-0的投票结果将联邦基金利率目标区间提高25个基点至2.25％-2.5％，接近政策制定者估计的2.5％-3.5％中性利率。底部区域。

特朗普连续两天在推特上抨击美联储，敦促他们维持利率不变，高利率将损害实体经济，但美联储仍然保持独立，并根据当前的经济和通胀数据作出正确的决定。

加息地图显示，2019年的预期加息从三个减少到两个，中期长期中性利率估计从9月预测的3％下降到2.75％。此外，2020年加息数量的预测中位数仅为1。 2021年底基准利率的中位数估计为3.1％，也低于先前估计的3.4％。

这些都表明政策制定者越来越认识到利率正在接近货币政策暂停的水平，但考虑到温和的加息预期已经完全定价，市场明白这只是对鲍威尔和克拉丽达谨慎论证的再次肯定。没什么新鲜的。

根据利率期货定价，投资者对美联储的前景更为悲观。他们预计2019年最多会加息一次。从这个角度来看，美联储确实低于预期。

在宣布利率决议后，

短线拉升近30点，接近97整数关口，几乎抹去了当天的所有跌幅。

看好美国经济前景，仍然保持紧缩的货币政策立场

利率政策声明指出，美国经济活动一直在以强劲的速度增长。尽管存在内部和外部问题，例如全球经济疲软和美国政府预算，但官员们仍然表示市场风险大致平衡，并没有使用偏见。这个措辞与以前的陈述没有太大的不同。

许多经济学家预测，美国经济增长将在2019年和2020年放缓。随着财政刺激措施逐渐消退，此前加息和强势美元价格的影响将逐渐渗透到经济中。美联储自然会考虑到这一点，但他们仅略微降低了过去两年的经济增长和通胀预期。

具体而言，预计2018年的GDP增长率中值为3。0％，9月为3。1％，2019年为2。3％，9月份为2.5％，2020年为2％，预计为9月份;预计2021年为1.8％，预计9月份持平;预计长期增长率为1.9％，高于9月份的1.8％。

中位数PCE通胀和核心PCE预期分别在2018年的1.9％，6月和9月分别为2.1％和2.0％; 2019年分别为1.9％和2.0 %%，9月份为2.0％。和2.1％。

该声明还改变了关键措辞，称联邦公开市场委员会的判断可能需要对联邦基金利率目标区间进行进一步的逐步上调，之前的声明是FOMC预计美联储利率目标范围将进一步逐步上调是必须的。

早些时候，一些分析师预测，增量加息的措辞可能会被删除，但也会被证伪。

正如鲍威尔所说，美联储现在正在朝着这个方向发展，并将根据经济表现采取行动，未来加息的速度和路径将更加谨慎。然而，考虑到美国经济仍在稳步增长，仍然难以发布暂停加息甚至短期内降息的信号。

法国巴黎银行（BNP Paribas）北美外汇策略主管丹尼尔•凯兹维（Daniel Katzive）表示，美联储决定加息后美元上涨，部分原因是加息并不是超级鸽派。他表示，预计明年第一季度的经济数据将足以让美联储再次加息，这意味着美元在不久的将来仍将表现良好。美联储的认沽选择无效，鲍威尔正面临特朗普

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