人民币具备吸引力的条件主要有两点:一是价格要有弹性。没有弹性的汇率或者说受控制的汇率,因为不具有恰当动摇的财物特点而不具有吸引力。二是进出要自在。只要进出自在才能表现出充沛供求关系的价格水平,否则因为进出不自在所构成的两个相对独立的商场,所反映出来的汇率水平是不真实的。 可是,汇率的动摇也不是没有鸿沟,一旦汇率过度动摇则会形成世界收支危险。根据此,就需求必定的外汇储备来干涉汇率过度价值降低带来的危险,可以说,外汇储备是不使人民币汇率过度动摇的量的确保,从这个意义上看,足量的外汇储备具有必定的合理性。可是,一味靠外汇储备的干涉来安稳一国汇率水平,并不是健康安稳的汇率构成机制。 如何才能增强人民币的汇率弹性?笔者以为,这需求从两个方面下手。一是坚持建造既有深度又有广度的人民币外汇商场及其相关商场。为了构成具有充沛弹性的人民币汇率,人民币外汇以及相关商场建造的筑巢引凤之举永久没有结尾。 哪种汇率构成机制才是健康安稳的呢?根据经济基本面杰出、经济结构相对合理以及各类价格系统(比如利率系统、资源价格系统)弹性充沛的商场化汇率,才是了解汇率构成机制的正确姿势。可见,汇率的长期健康安稳需求汇率弹性自若,除了发生极点情况之外,汇率的弹性主要应由商场决议。增强汇率弹性与汇率的健康安稳不只不对立,而且是汇率健康安稳的长效解决机制。 近年来,在金融商场敞开方面,我国依照世界标准,继续推动外汇商场、债券商场、股票商场、金融衍生品商场对外敞开,扩展跨境投融资的渠道,完善相关制度安排。2018年,境外出资者出资我国债券商场增加近6000亿元,总量到达约1.8万亿元。尽管绝对额增加较快,可是从相对数看,商场建造的空间依然较大。在债券商场上,境外出资者占比仅为2.3%,在股票商场上,境外出资者占比也仅为2.7%。跟着外汇及其衍生品商场、国内各类财物商场敞开程度的不断提升,我国外汇商场的品种不断扩充,商场的规划不断扩展,进而使得人民币汇率定价充沛,人民币汇率的弹性才能真实增强。 汇率变革过程中,过度干涉或缺乏干涉均易形成汇率的剧烈动摇,因而增强人民币汇率弹性,更多地需求变革调控的才智和勇气。 汇率变革的才智主要表现在增强汇率弹性众多条件成熟度的时机判别上,以及其他宏观条件的配合是否适合等。汇率变革的勇气表现在付诸变革方针施行过程中,面对超出预期的外部环境变化以及面对困难后可以继续朝商场化变革方向的毅力。