上一年下半年，郑棉商场就步入了漫长的跌势，首要影响因素便是贸易磋商，其下游纺织消费也呈现了下滑。上一年5月份，郑棉(13535, 60.00, 0.45%)商场一飞冲天，而本年5月却遭受本钱之下的坍塌。如此动摇，这便是棉花商场的个性，并为业内人士爱恨交加。当时，棉花商场又进入至暗时间。能够说，国际局势是引发商场剧变的首要因素。国际局势始终牵动着商场神经，因其决定着我国对美纺织品的出口订单。没有下游消费就不会有棉花价格上涨。当时，商场供应非常足够，商业库存高企、国储库存轮出、80万吨增发配额，加上5月份USDA报告偏空的供需远景，在众多利空下，郑棉商场不断遭受跌停的踩塌。此次，引爆棉花跌落的导火线便是：美方对自我国进口2000亿美元产品加征关税税率从10%上调至25%。单从这个因素看，这对我国棉花消费、棉制品出口的影响非常有限。但是，商场并不是这样想的，商场现已将最坏的情形包括在内：若美方对剩下3000亿美元加征关税，将包括我国对美出口额较大的梭织服装、针织服装和家用纺织制成品等产品，涉及约450亿美元对美出口纺织品服装。现在，郑棉商场现已把这个最坏状况包括在内。假如美方按计划持续扩展加税规模，那么，对郑棉的影响不只在心思层面，并且会在价格层面有所表现，但起伏很有限。 
据中棉协数据，4月底全国棉花库存总量约379万吨，月环比削减36万吨，但同比添加92万吨。可见，国内棉花商业库存处于同期高位且缓慢下降中。本年，80万吨的滑准税配额发放较上一年提前，预计在6月份，后续进口棉将陆续到货。从实际成交状况看，5月13日之前，储备棉均保持100%的成交率。与产品棉比较，储备棉性价比较高。但是，跟着郑棉跌停和外棉大幅跌落，储备棉拍卖成交率曾呈现过大幅回落。从供应的视点看，将以上三项相加能够得出，5至9月的供应量为559万吨。比较每月约70万吨消耗量，供应量大于需求量约209万吨。如此看来，这段时期棉花的有效供应非常足够。从套保的视点看，到5月22日，郑棉注册仓单18593张，折合棉花74.3万吨。由于1905合约交割会有10万吨左右实盘流出，因此仓单会呈现小幅流出。如此，剩下的巨量套保仓单将限制在1909合约上。目前，北半球播种渐入尾声。据悉，我国植棉意向面积为4753万亩，同比下降1.5%。美国棉花栽培面积为1378万英亩，同比削减2.2%。如此，面积削减将导致商场对天气动摇变得灵敏。但5月份USDA供需报告给出了偏空的场景。从全球供求看，2019/2020年度全球棉花产值将呈现添加，同比添加152万吨至2734万吨，但预期当年度消费只添加70万吨至2745万吨。可见，产需又从头回到平衡宽松状况，致使期末库存（1650万吨）和库存消费比（60%）略有下滑。比较之下，本年度全球产需存在93.3万吨的供应缺口，处在一种紧平衡状况。依照USDA数据，2019/2020年度全球棉花产值添加首要来自美国和印度，但全球需求增量有限，预计美棉将呈现平行式季节性动摇。但是，数据自身会跟着天气和宏观局势的改变而呈现较大调整。从我国供求看，2019/2020年度，我国棉花产值根本不变，为604.9万吨；下一年度消费量添加49.1万吨至904.7万吨；进口添加54.5万吨至239.8万吨；期末库存下降62.8万吨至670.1万吨（库消比74%）。比较2018/2019年度，我国期末库存降至733万吨（库消比83%）。尽管2019/2020年度产消缺口高达299.8万吨，但大部分被进口所填补，因此库存下降不多。若是国际局势严重升级，或是遭受全球经济不景气，那么棉花消费量不但不会添加反而会削减。现在，在足够供应远景下，我国对美出口订单呈现休克，引擎熄火导致价格垂直跌落就不难理解了。当时，我们想知道的是：最坏的时期曩昔了吗？应当说，最大的利空根本释放了，因此郑棉跌落的空间有限。但有两种状况将是超预期的：一是商洽彻底破裂；二是商洽演变成耐久冷战。