比来，区块链如火如荼地被市场提起，环绕区块链贸易使用的切磋汗牛充栋。目前来看，金融场景是区块链手艺使用相对普遍的范畴，比特币就是区块链使用到数字货泉范畴的功效之一。虽然目前数字货泉成长仍不规范，特别是数字货泉刊行市场次序紊乱，可是跟着人工智能、大数据、云计较、物联网等手艺的兴旺成长，数字货泉在出产与买卖系统中将阐扬日益主要的感化。因而，切磋数字货泉期货具有必然的前瞻性。我们认为，成长数字货泉期货有助于数字货泉价钱发觉，并为投资者供给公开通明的投资渠道，也有益于将数字货泉逐渐纳入金融监管系统。
数字货泉有奇特劣势
数字货泉以立异手艺为根本，既有手艺性劣势又衍生出洗钱、欺诈等问题，同时也对央行保守货泉地位形成影响，可是无论在投资者仍是央行眼里，数字货泉的热度一直不减。目前列国央行对数字货泉的立场纷歧，日本央行主意庇护数字货泉消费者，同时激励立异；巴西央行倾向于把数字货泉看作一种有风险的加密资产；法国央行则禁止金融机构向公众出售数字货泉资产。
从数字货泉的性质上就能够看出其劣势地点，以比特币为例。狭义地说，比特币包含两个构成成分：第一是分布式数据库，即区块链手艺。分布式是与核心化相对应的概念，以人民币为例，它是中国央行同一刊行的主权货泉。比特币则是通过完成复杂的计较而生成的，业内称之为“挖矿”，所以它有分离的特点。第二是点对点的加密识别功能，类比一把特殊的锁，一方能够将其上锁，但本人并不克不及解锁，而只要另一方能够将其打开，但却不克不及从头上锁。
比特币的构成特点就是其本身劣势，也是其价值的表现。由于区块链手艺是去核心化的，所以生成主体并不独一，比特币在生成的同时也会被全世界数据库中的计较机记实下来，当某个地舆区域发生问题，导致局部的计较机损坏也不会形成数据丢失。别的，就要说到它的平安性，由于比特币被链条中所有的计较机记实，所以消息不会遭到片面随便窜改，这在领取结算、教育、公益捐款以至政治选举等，对平安性和精确性要求较高的范畴都有缔造性的感化。
数字货泉价值待挖掘
起首，期货有价钱发觉功能。因为目前比特币价钱在6000美元上方，投资实物需要的资金量较大，而通过时货的杠杆功能，有助于扩大市场参与者、提高比特币成交量。低成本和便利的买卖体例使得期货价钱更为敏感，也愈加有益于表现市场参与者对将来走势的判断，从而推进比特币订价平衡。我们认为，比特币的价钱能够参考目前的“挖矿”成本和产物劣势的附加值。据大摩的一项统计，比特币的“挖矿”成本大头在于电力，按照分歧地域的电价，电价破费在1300—1800美元。别的，因为“挖矿”难度添加，设备损耗和折旧必然添加，分歧手艺和电价下，合计成本在3000—7000美元。
其次，期货有规避风险的感化。我国期货的成长曾经在实体财产规避原材料和产物价钱风险方面阐扬了主要感化，同样数字货泉持有者也能够利用期货的反向操作来规避价钱变更风险。跟着“挖矿”的时间添加，买入和卖出套期保值会愈加遭到供应和需求者的青睐，期货所暗示的将来价钱是节制成本和锁定利润的不贰选择。
最初，期货的尺度化合约有益于买卖所办理。买卖所推出正轨的买卖品种也有益于摈除市场优势险高以至长短法集资的数字货泉。区块链手艺对于通俗投资者门槛较高，消息不合错误称在市场中十分较着，劣币摈除良币现象必然发生，此时就需要买卖所的高信用和提高市场通明度来处理。
次要风险和监管难点
数字货泉期货最该当注重其特定的风险，次要有金融风险、监管风险、收集风险等。
以比特币为例，比特币的金融风险和其他商品一样，在于利用杠杆后的高波动性，投资者有丧失全数包管金的可能。在价钱方面，虽然比特币期货有益于比特币现货的价钱发觉，但不成否定的是，即便临近交割，也会呈现期货价钱大幅偏离现货价钱的环境，若何处置基差风险以及敞口设置都是一浩劫题。
买卖所对比特币的监管也具有坚苦，因为比特币成长时间并不长，其合用的法令很少也并未通过市场查验，将来跟着监管加强和法令健全，不成避免地会对比特币价钱发生必然影响。因而，买卖所要在缺乏地方监管机构的环境下，合理均衡监管，健全与节制波动性之间做到均衡，这需要自创国际成功经验和审慎抉择。同时，比特币在全世界都是同一的，可是分歧国度的监管政策并不不异，有的国度峻厉监管或底子不认可比特币的合法性，这也会给买卖所监管的独立性带来挑战。
比特币产物的特殊性在于它是收集生成的产物，这相陪伴的即是收集风险。比特币的匿名性使得收集欺诈更容易发生，买卖所有义务成立更多的监控办法，以削减欺诈、洗钱等违法行为。别的，买卖所网站和比特币资产都有可能成为黑客攻击的对象，比特币目前的价值和开辟成本对黑客的吸引力庞大。同时，买卖所买卖系统和客户的小我消息或资产都可能遭到粉碎和偷盗，所以消息平安给买卖所提出了较高的要求。
目前芝加哥期权买卖所曾经推出比特币期货合约，上市之初，比特币现货价钱猛烈波动。2018年1月17日首个交割日，比特币价钱再次呈现大幅波动，可见对于比特币期货，国外商品买卖所也在不竭试探和测验考试过程中。我们认为，国内推出比特币期货还要期待相关法令律例健全，以及前期缜密的法则设定和收集平安的包管。虽然推出比特币期货有必然的需要性，可是道路并不服展，行稳才能致远。
（作者单元：东吴期货 南京审计大学）