截至10月份，中国机械纸和纸板产量为973.53万吨，比去年减少9.5％。其中，文化报纸和新闻报纸大幅下滑。需求大幅下降导致纸浆库存大幅增加。与此同时，11月份，在国内现货浆市场需求低迷的格局下，各类进口纸浆外盘呈下降趋势，下游造纸厂交易公司动力不足。软木浆的净价格已从30美元/吨降至60美元/吨。内盘价格下跌较多，漂白木浆受压，软木浆和阔叶浆全季下跌600-700元/吨。
目前，中国三大纸浆库存保定，青岛和常熟的库存处于非常高的位置，三地总库存总量为141万吨，比去年的59.5万吨增加了81.5万吨，增长了137％。从全球的角度来看，木浆库存也在不断增加，自2013年以来，全球几个主要港口的木浆库存已达到新高。最近，美联储主席鲍威尔发表了一份明确的鸽派言论。该声明反映了一系列来自美国的宏观数据疲软的事实，这使得美联储官员逐渐认识到美国经济周期正在放缓的事实。今年下游造纸产业链陷入困境，中国机械纸和纸板的生产明显低于过去两年。
11月，制造业PMI指数为50，比10月份下降0.2个百分点，触及28个月低点。从国内看，10月零售销售增长大幅下滑，基础设施投资反弹。然而，房地产和制造业投资的领先指标显示，随后的投资压力相对较高。货币和社会融资增长明显低于预期，CPI持平，PPI下降。纸浆价格上方的压力更大，但过多的基础将抑制下行空间。纸浆期货自上市以来大幅下跌。目前，主力合约价格为4978元/吨，与现货市场主流银星相比，价格为5800元/吨，折价率达到822元/吨。纸浆现货市场短期内不太可能发生变化，并将继续下滑。
在正常情况下，纸浆期货的上限为3％，最低保证金水平为4％，这是所有上市商品的最低水平，这意味着纸浆长期波动是所有上市商品之一。最小的一类。期货市场的折扣是市场认为远期价格低于当前价格的程度。在宏观气氛较弱的背景下，整个市场的工业产品有一定的折扣，但主要集中在黑市和化工市场，一般在10％至15％之间。纸浆期货的相对波动性相对较小，目前折价约为15％，我们认为这是不合适的。但是，由于目前的基础近800元，我们需要仔细评估期货价格的走势。从长远来看，纸浆的现货价格波动太小。从上海期货交易所的价格限制和纸浆期货的最低保证金比率可以看出这一点。
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