由于印尼煤炭热值较低，需要掺配国内高热值煤炭，3月份以来国内5800大卡和5500大卡相对5000大卡的溢价明显拉大，3月下旬以来两个价差分别较2018年的平均水平高26.95%和28.54%。4月份动力煤港口库存相对3月整体维持平稳，但沿江港口库存上升4.73%；沿海电厂库存延续去化态势，全国重点电厂库存则出现温和回升，但库存可用天数均高于上年同期3-5天。 焦煤方面，钢材产量、消费量创新高，库存回落，随着焦炭港口高库存逐步去化，焦煤有望止跌回稳。动力煤坑口强、港口弱，港口坑口价格倒挂局面可能随着复产推进而改变，5月中旬陕西产能有望恢复到正常状态，矿难对榆林煤炭产量的影响即将告终；需求端来看，尽管4月上甸用电增速仍保持了7.91%的强劲增长，但水电来水情况较好挤出了火电需求，火电增幅为2.18%。 
3月份山西煤炭产量为8160万吨，同比增长4.84%；内蒙古煤炭产量为8056万吨，同比下降2.71%；陕西煤炭产量为3980万吨，同比下降14.57%，降幅较上月减少4个百分点。2019年Q1，全国煤炭产量8.13亿吨，同比增长0.4%，同期下游焦炭、生铁、水泥、火电的增速分别为7.30%、9.30%、9.40%、2.00%，2018年底弥合的产需缺口再次扩大。 动力煤公司相对看好中国神华、陕西煤业、露天煤业，冶金煤公司看好盘江股份、潞安环能、淮北矿业。全年前高后低的价格判断维持不变：全年来看已建产能合法化进程加速，需求引擎的隐忧犹存。2019年以来发改委已累计批复核准产能1.65亿吨，其中陕西获批产能为7500万吨，占比为46%，供应较2018年将进一步宽松的趋势不变。