本年以来，国内铅价呈现单边下行走势，近两年铅商场矛盾点在于环保对供给稳定性冲击明显，低库存给予价格支撑，但本年商场变化在于环保影响减弱，需求面利空消息不断，供大于求使得国内累库境外去库，铅价重心下移。自上一年四季度开端，环保政策松动，前期环保供给侧变革受益的铅在本年表现更弱。微观层面，咱们从部分再生铅锻炼厂处调研了解到，过去环保检查时大部分产能是行政干预下直接关停，现在是能够边生产边整改。从本钱视点看，在环保趋严时，再生铅企业生产对价格尤为灵敏，这使得再生铅赢利呈现亏本时再生铅企业快速减产以应对价格下跌，再生铅赢利亏本一般对应铅价的阶段性低点，本钱支撑有效。但随着环保影响下降，本年以来再生铅赢利较长时刻处于低位水平，价格下跌时本钱支撑弱化，铅价继续探底。 
伴随着经济结构转型晋级，有色金属整体需求增速近几年逐渐下滑，铅商场近两年供需缺口逐渐缩窄。本年，铅消费面临两大重要利空：其一，《电动自行车安全技术规范》(简称电动自行车新国标)本年4月15日起正式强制性实施，整车轻量化要求配套的铅酸蓄电池减重或直接采用锂电替代，现在商场铅酸电池已有均匀5%—7%的减重幅度。其二，动力蓄电池梯次利用，为解决新能源轿车动力蓄电池收回利用问题，工信部会同其他部分组织中国铁塔公司开展动力蓄电池梯次利用。从终端需求来看，本年电动自行车行业受新国标冲击表现为需求不足，而轿车行业前4个月产值增速同比下滑11%，增速超两位数下滑为近几年首次呈现，铅行业冷季效应益发明显。从当前产业基本面来看，社会库存在3月下旬到达阶段性高点后并未继续累库，尤其是4月下旬开端锻炼集中检修及减产并存，叠加部分省份受环保影响冲击，铅社会库存水平并不高，供给有收紧迹象，但铅价却继续走弱，铅价弱势根本原因安在？从驱动要素分析，咱们以为，当前焦点仍在终端环节，尽管铅锭库存整体不高，但现在铅酸电池企业成品库存普遍超过一个月，也意味着铅库存从上游向下流转移，这从铅酸电池企业赢利亏本电池仍在降价促销这点能够验证。今短期来看，供给节奏因锻炼检修减产并存而放缓，铅价在消费预期推迟中保持振动走势。估计三季度价格将随消费季节性周期波动，铅价下行空间有限