4月以来，锌价下行趋势良好，估计下半年锌价弱势下行格式有望延续。LME锌现货升水高位回落，反映淡季海外多头挤仓意愿弱化。数据显现，2019年4月全球锌精矿产值为113.46万吨，同比添加8.37%。现在海外锌精矿仍处于稳步增产期。国内5月锌精矿产值为44.83万吨，同比添加6.54%，初次实现近一年以来的单月同比添加。一起海关数据显现，5月国内进口锌精矿约为26.4万吨，环比上涨47.4%，同比上涨0.8%。随着进口赢利的持续好转，未来进口锌精矿数量估计仍将保持高位。全体来看，全球质料供应仍处于宽松阶段，锌矿供应大概率将保持偏宽松的态势。 
锌矿供应的添加，为国外锌锻炼产出提供了充足的质料保证，一起较高的加工费也提振了国外锌锻炼业。近期，国内平均加工费保持6600元/吨，锻炼厂的赢利已属于历史最高水平。5月中国精炼锌产值48.02万吨，环比添加4.14%，同比添加13.49%。株冶、汉中锌业产能进一步康复，湖南增量显着。高锻炼赢利下，部分锻炼厂检修计划后推，检修时刻缩短。供应端产能瓶颈逐步打破，估计下半年锌锭产值将持续上升。尽管北方炼厂7—8月仍有常规检修，但供应添加趋势不变。国内镀锌企业开工率持续下滑，锌供应端增量仍在逐步实现过程，中线看，供应端锌矿TC高位震动，矿山供应宽松预期逐步得到验证，锌锻炼赢利保持高企，炼厂开工难以长时间保持低位，锌矿供应的添加将逐步传导至锭端，金属端供应增量也将上升，锌锭供应料将添加，估计后续逼仓危险将逐步降低。另一方面，6月国内锌锭社会库存添加，现货商场流转货源较多，交投平平。后期国内锌锭供应将保持高位，消费增速或持续放缓，加上进口锌以及保税区锌锭库存阶段性流入，估计下半年国内锌锭库存将不断加大，锌价仍有下探空间