在PP2101单边价格不断创出年内新高的背后，伴随的是基差的走弱，现在PP2101合约的基差现已从前期的400元/吨收窄至50元/吨，期现接水。这意味着，现货相对是偏弱的，期货盘面更多的是在交易远期供需向好的预期。 就当下的现货来看，现在供给端前期检修企业连续复产，供给环比倾向宽松。需求端以安稳为主，下流企业尽管抵触高价货源，但贱价依然有较强补库志愿。现货对立暂不杰出。 预期方面，从未来4个月的维度来看，因为PP三四季度有新产能投进，2101合约上触及的新产能体量在235万吨。现有设备的会集检修期现已完毕，现在PP生产企业开工率现已回归到90%以上，估计三四季度仍将保持高开工。因而，供给添加确定性是比较高的，这也阐明市场关于远期供需向好的预期更多在于看好需求端的体现。 
从4—7月的数据来看，市场关于PP需求的达观预期是能够理解的，PP4—7月表观需求同比增速高达20%。假如需求继续保持如此高的增速，那么即便供给添加，PP短期依然没有库存压力。 未来市场首要博弈的点在于需求是否能够保持高增速。关于需求，咱们没法给出准确的预测，一是PP下流小而分散，全体需求弹性较大，二是PP作为固体化工品，在今年企业资金成本较低的背景下，投机性囤货的量是很难准确把握的。但咱们能够从近期期现结构的改变来解读一下。 期现结构的改变 PP从4月初以来一路向上，前期都是以期货贴水的结构上涨，也就是说市场一开始给了期货一个相对现货走差的预期，可是实际上存在着很大预期误差。后来现货一路上涨，期货在贴水结构下最终以上涨的方法修正基差，反映在单边价格走势上，就是一种期现共振式上涨，期货涨幅高于现货。 但最近1—2个月，期现结构发生了改变。PP2101合约在刚成为主力合约的时候，就呈现了快速修正贴水的状况，PP的市场结构由之前的深度Back变得平整，按这种趋势，后市PP极有可能呈现期货升水现货的contango结构。 从历史上看，PP呈现期货升水的状况比较少，在上涨行情中呈现期货升水的次数更加寥寥无几。最近5年，只要2017年年头在上涨行情中呈现了期货升水的结构，而这对应了单边价格的阶段性顶部。 综合以上剖析，咱们以为真实强势的上涨是由现货端带动的，预期的东西一旦盘面实现太多，就简单产生预期误差。关于当时的PP，近期期现结构的改变需要注意，这在上涨行情中不是一个好的信号。