镍品种： 由于镍矿供应不足，难以改善。最近镍矿成交价格暴涨，镍矿市场供应紧张，镍铁厂不愿高价出售。目前镍铁厂的镍铁订单大多是10月初才签。但由于不锈钢价格下跌，下游对高价镍铁的接受度不高，买卖双方有分歧，镍铁临时成交清淡。上周，镍矿港口库存继续小幅上升，但仍处于历史低位。菲律宾雨季临近，下一次不足以储备雨季的镍矿消耗。菲律宾第四季度雨季过后，国内镍矿供应可能会出现短缺。 镍观点：镍价近期受外部环境调整，但整体上涨趋势尚未结束。目前镍的供需依然强劲，镍矿、高镍铁、废不锈钢价格持续上涨，中线镍矿供应紧张，不锈钢需求对镍价的正反馈可能继续加强，国内新能源汽车需求逐渐回升，欧洲新能源汽车销量快速增长，第三季度镍供应处于缺口状态；如果印尼翔宇不锈钢新增产能第四季度如期投产，或者国内300系列不锈钢产量维持在目前高位，第四季度镍铁供应过剩将受到限制。中线，随着印尼镍铁新增产能陆续投产，未来镍铁供应仍将转为明显过剩。印尼镍铁仍可替代304不锈钢镍原料中的精镍，中线镍价仍有可能再次下跌。 镍策略：单边：谨慎对待镍价，受外部环境影响短期内有所调整，但整体强势趋势不变。中线是空的。 镍关注重点：印尼镍矿政策，菲律宾、印尼宏观环境、疫情及政策变化，印尼镍铁生产进展，大型传统镍企业供应变化。 
不锈钢品种： 不锈钢观点：由于消费疲软，不锈钢短期内会维持调整阶段，但下方空间因成本高难以打开。最近镍原料价格依然偏强，不锈钢成本居高不下。钢厂有很强的价格承受意愿，下游库存偏低。后期如果需求好转，可能还会有卖方市场供不应求，旺季消费可能会延迟但不会缺席。中线来看，印尼镍铁供应的压力都会影响不锈钢的价格。随着镍铁供应逐渐过剩，不锈钢价格可能会跟随成本下降的趋势，中线价格偏短。 不锈钢策略：短期不锈钢价格偏高，但旺季需求尚未启动，价格已进入调整阶段，但较低成本支撑较强。中线是空的。 聚焦不锈钢：印尼镍矿政策、青山集团的定价、菲律宾和印尼疫情和政策变化、不锈钢库存、不锈钢头寸和交付品、中国和印尼NPI、不锈钢新生产计划表。